中国商业银行可代客投资英国股票市场

银行系QDII投资范围正式扩大。日前，中英两国金融监管部门就商业银行代客境外理财业务做出了监管合作安排，标志着中国的商业银行可以代客投资于英国的股票市场以及经英国金融监管当局认可的公募基金。
　　银监会表示，这是按照审慎性原则，逐步扩大商业银行代客境外投资市场，提高商业银行的国际化投资管理和风险管控能力，使广大投资者有机会参与更多的国际资本市场投资，分散投资风险的一项新的举措。
　　记者另悉，中国银监会已与美国证监会原则同意将于近期签署商业银行代客境外理财业务监管合作交换信函。银监会业务创新监管协作部主任李伏安此前曾表示，银监会将会选择一些国际成熟市场来逐步扩大国内银行系QDII产品的投资市场。
　　自允许开展QDII业务以来，银行系QDII产品发展稳健。目前，共有23家中、外资银行(12家中资，11家外资)取得开办代客境外理财业务资格，共取得161亿美元境外投资购汇额度。但与基金QDII相比，银行系QDII在募集门槛和投资渠道方面存在诸多限制，因银行系QDII最初完全与股市隔离，所以收益率偏低而遭投资者冷遇。截至10月末，16家中外资银行推出154款QDII产品，销售额仅46.93亿美元，约占购汇额度总额的29%。
　　今年5月10日，银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》，允许银行系QDII直接投资境外股市，但此前银监会仅允许投资于已签署合作监管协议的香港股市，且直接投资股票的比例不能超出产品募集金额的50%。
　　李伏安表示，监管层在推出银行系QDII产品时，考虑更多的是保障国内客户的资金安全。由于银行系QDII产品与其他类型的QDII产品有很大不同，客户到银行购买这种投资产品，很大程度上是基于对银行的信用和信赖，有很多客户是中低端的。因此，银行到境外去投资，就应该比较多地受到监管，不像现在的证券公司和基金公司做的QDII可以到世界任何地方做任何投资。银行系QDII产品的推出过程是有步骤、有控制的，需要银监会与海外市场的监管当局签订投资合作协议，达成一定合作监管框架。只有确定这些关系和协议后，国内银行才能向该海外市场推出产品。
　　虽然，监管层在审慎原则下不断开放银行系QDII投资地，但也有专家表示，因为外部经济的不确定性以及人民币的升值趋势，短期内并不看好海外投资的大规模增加。
　　花旗银行中国区首席经济学家沈明高表示，在目前海外资产市场上，有可能国外资产处在周期高峰，往下的风险比往上的风险要大。在短期之内，不是很看好海外投资大规模的增加。当人民币升值到一定水平，当市场越来越开放，海外投资应该成为每个人重要的部分。 
　　沈明高同时表示，从分散风险能力来讲，从多元化投资组合来讲，QDII是非常重要的渠道。本来作为中国的公民投资海外，应该是一个权利，这个权利通过QDII方式来实现，有正面的意义。现在中国经济波动不是很大，一旦中国经济波动，分散投资风险显得非常重要，我是非常看好QDII的前景。但目前人民币升值比较慢的情况下，中国投资机会比其他全球投资机会更好的情况下，反向增持外币资产必须得考虑清楚你的目的。

　财金小辞典
　　银行系QDII产品主要有三类。主流产品是挂钩型的结构型理财，可以挂钩单个股票基金，也可以挂钩包括股票、指数、基金等在内的一揽子资产。这种保本型结构性QDII产品流动性很低，靠标的资产赚钱，绝大部分比例投资于债券，还可能买入少量期权，建仓完毕后很少进行调整和买卖，因为涨跌有限。
　　第二类是基金中的基金(FOF)，即投资标的是境外股票型基金。这类QDII产品的关键是管理人对投资市场的选取和主动式管理水平。以中银稳健增长(R)为例，该理财产品投资于国内投资者非常熟悉的港股，选择跟指数走势密切相关的两只股票基金为投资标的，投资管理人通过判断股指走势，来调整对这两只股票型基金资产的仓位比例。
　　第三类银行系QDII直接投资于股票。如工商银行5月发行的东方之珠一期。该产品投资范围包括(但不限于)香港上市的蓝筹股、国企股、红筹股及亚洲的债券。摩根富林明资产管理有限公司为该产品的境外投资管理人，提供全权资产管理服务。